Hiệu quả kinh doanh cải thiện nhờ kiểm soát chi phí
Bức tranh tài chính của LOF trong quý II và 6 tháng đầu năm 2026 cho thấy sự thay đổi rõ nét trong chiến lược điều hành. Nếu năm 2025 doanh nghiệp chấp nhận gia tăng mạnh chi phí bán hàng và marketing để mở rộng thị phần, thì năm nay trọng tâm đã chuyển sang nâng cao hiệu quả hoạt động và tối ưu chi phí.

Quý II/2026, doanh thu thuần của LOF đạt 2.077 tỷ đồng, giảm khoảng 2% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, nhờ giá vốn hàng bán giảm 7%, lợi nhuận gộp tăng lên 836 tỷ đồng, kéo biên lợi nhuận gộp từ 37% lên 40%.

Đáng chú ý, chi phí bán hàng giảm 34%, xuống còn 499 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 19%, còn 66 tỷ đồng. Việc tiết giảm đáng kể các khoản chi này giúp lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 266 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 ghi nhận âm 49 tỷ đồng.

Sau khi trừ các khoản chi phí và thuế, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 229 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ 36 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 3.978 tỷ đồng, tăng khoảng 1%; trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 476 tỷ đồng, gấp gần 7 lần cùng kỳ năm 2025. Với kết quả này, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 48% kế hoạch doanh thu và 67% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Từ cuộc đua giành thị phần đến ưu tiên hiệu quả
Diễn biến tại LOF phản ánh khá rõ sự thay đổi trong chiến lược cạnh tranh của doanh nghiệp.

Theo bức tranh ngành sữa quý I/2026, doanh thu của LOF chỉ tăng khoảng 3,7%, nhưng lợi nhuận sau thuế tăng tới 128%, đạt 244 tỷ đồng. Yếu tố tạo nên khác biệt không nằm ở tăng trưởng doanh số mà đến từ việc đưa chi phí bán hàng trở về mức ổn định sau giai đoạn tăng mạnh trong năm 2025.

Đây cũng là nguyên nhân khiến năm 2025 trở thành một trong những giai đoạn khó khăn nhất của doanh nghiệp kể từ khi niêm yết. Chi phí bán hàng, marketing, quản lý và lãi vay đồng loạt gia tăng đã làm lợi nhuận suy giảm mạnh, thậm chí LOF ghi nhận khoản lỗ quý đầu tiên trên sàn chứng khoán.

Bước sang năm 2026, chiến lược điều hành được điều chỉnh theo hướng ưu tiên hiệu quả thay vì mở rộng bằng mọi giá. Việc kiểm soát chi phí đã nhanh chóng cải thiện khả năng sinh lời dù tốc độ tăng doanh thu chưa có nhiều đột phá.

Áp lực tài chính vẫn hiện hữu
Dù lợi nhuận phục hồi, bức tranh tài chính của LOF vẫn cho thấy những áp lực cần tiếp tục theo dõi.

Đến cuối quý II/2026, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt 8.364 tỷ đồng, tăng 9% so với đầu năm. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng mạnh lên 703 tỷ đồng, góp phần cải thiện khả năng thanh khoản.

Tuy nhiên, nợ phải trả cũng tăng 23%, lên gần 5.162 tỷ đồng. Chi phí tài chính trong quý II tăng 66%, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp ghi nhận khoản phải trả cổ tức và lợi nhuận phát sinh khoảng 618 tỷ đồng, liên quan đến việc chi trả cổ tức tiền mặt với tổng tỷ lệ 100%, tương ứng 10.000 đồng/cổ phiếu, bao gồm cổ tức năm 2025 và tạm ứng cổ tức năm 2026.

Các chỉ tiêu này cho thấy quá trình phục hồi lợi nhuận vẫn song hành với yêu cầu cân đối dòng tiền, chi phí vốn và nguồn lực cho các kế hoạch phát triển trong giai đoạn tới.

Ngành sữa bước vào cuộc cạnh tranh về hiệu quả vận hành
Không chỉ LOF, bức tranh kinh doanh quý I/2026 của ngành sữa cũng phản ánh xu hướng phân hóa rõ nét.

Vinamilk tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu với doanh thu hơn 16.178 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 2.458 tỷ đồng, tăng gần 55% so với cùng kỳ. Mộc Châu Milk cũng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 68%.

Trong khi đó, Đường Quảng Ngãi dù doanh thu tăng hơn 21% nhưng lợi nhuận gần như đi ngang khi chi phí bán hàng tăng mạnh. Hanoimilk ghi nhận lợi nhuận giảm hơn 53% do doanh thu suy giảm trong khi chi phí bán hàng và chi phí lãi vay gia tăng đáng kể.

Diễn biến này cho thấy doanh thu tăng không còn là yếu tố quyết định khả năng sinh lời. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt, năng lực kiểm soát giá vốn, tối ưu chi phí và nâng cao hiệu quả vận hành đang trở thành yếu tố tạo nên khác biệt giữa các doanh nghiệp trong ngành.

Minh bạch quản trị là yêu cầu song hành với tăng trưởng
Bên cạnh kết quả kinh doanh, LOF cũng đứng trước yêu cầu tiếp tục hoàn thiện công tác quản trị doanh nghiệp.

Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã xử phạt doanh nghiệp tổng cộng 185 triệu đồng do các vi phạm về nghĩa vụ báo cáo và công bố thông tin theo quy định của pháp luật về chứng khoán, bao gồm việc không báo cáo một số thông tin, chậm hoặc chưa công bố một số báo cáo tài chính và chưa trình bày đầy đủ thông tin về thù lao của từng thành viên Hội đồng quản trị, tiền lương của Tổng Giám đốc và người quản lý trong báo cáo thường niên.

Các vi phạm này thuộc lĩnh vực công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, không liên quan đến chất lượng sản phẩm hay hoạt động sản xuất. Tuy nhiên, trong bối cảnh tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp ngày càng được nhà đầu tư coi trọng, việc nâng cao tính minh bạch sẽ góp phần củng cố niềm tin của thị trường và hỗ trợ cho chiến lược phát triển dài hạn.

Triển vọng phụ thuộc vào chất lượng tăng trưởng
Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 cho thấy LOF đã bước đầu lấy lại đà tăng trưởng sau giai đoạn nhiều biến động của năm trước. Tuy nhiên, để duy trì đà phục hồi, doanh nghiệp cần tiếp tục cân bằng giữa mục tiêu mở rộng thị phần với hiệu quả sử dụng chi phí, đồng thời kiểm soát áp lực tài chính và nâng cao chất lượng quản trị.

Trong bối cảnh ngành sữa chuyển từ cạnh tranh quy mô sang cạnh tranh về hiệu quả vận hành, những doanh nghiệp duy trì được biên lợi nhuận, quản trị tài chính chặt chẽ và minh bạch thông tin sẽ có nhiều lợi thế trong việc tạo dựng giá trị bền vững cho cổ đông cũng như nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường.