Nền kinh tế lớn nhất Đông Nam Á lung lay: Đồng nội tệ mất giá quá mức, tất cả áp lực dồn lên tỷ giá
Trước tình trạng đồng nội tệ liên tục lao dốc, các chuyên gia kinh tế hàng đầu đã lên tiếng cảnh báo về hệ lụy dây chuyền lên thị trường tài chính và nền kinh tế Indonesia khi đồng rupiah đang phải gánh toàn bộ áp lực thay cho việc điều chỉnh giá cả trong nước.
Đồng rupiah đã bước vào giai đoạn mất giá quá mức và hiện đang giao dịch yếu hơn đáng kể so với mức mà các yếu tố nền tảng dài hạn của kinh tế Indonesia – nền kinh tế lớn nhất Đông Nam Á có thể lý giải, theo một nhà kinh tế.
Ông Fakhrul Fulvian, chuyên gia kinh tế trưởng tại công ty chứng khoán nổi tiếng Trimegah Sekuritas Indonesia cho biết rằng cách nhìn của thị trường về đồng rupiah hiện không chỉ bị chi phối bởi các yếu tố nền tảng kinh tế mà còn bởi sự kết hợp của các áp lực toàn cầu, định hướng chính sách trong nước và những bất định xung quanh quá trình điều chỉnh kinh tế của Indonesia.
“Thị trường tài chính không chỉ nhìn vào dữ liệu hiện tại. Thị trường còn đánh giá định hướng chính sách, mức độ đáng tin cậy của các phản ứng và khả năng duy trì ổn định của một quốc gia trong bối cảnh biến động toàn cầu rất nhanh”, ông Fakhrul nói.
Đồng rupiah – đồng nội tệ của Indonesia được giao dịch ở mức khoảng 17.858 rupiah/USD vào ngày 28/5, yếu hơn đáng kể so với mức giả định trong ngân sách Nhà nước năm 2026 là 16.500 rupiah/USD.
Theo ông Fakhrul, đồng tiền này hiện đang chịu áp lực từ nhiều phía cùng lúc. Trong điều kiện bình thường, khi giá năng lượng toàn cầu tăng, tác động kinh tế thường được phân bổ giữa lạm phát, cân đối tài khóa, giá trong nước và tỷ giá. Tuy nhiên, do việc điều chỉnh giá trong nước đang được kiểm soát thận trọng nhằm duy trì ổn định xã hội và sức mua, nên phần lớn áp lực đã dồn sang tỷ giá rupiah.
“Rốt cuộc, rupiah đã trở thành bộ giảm xóc chính. Lạm phát được kiềm chế, giá năng lượng được giữ thấp, nhưng áp lực kinh tế không biến mất mà chuyển sang tỷ giá”, ông Fakhrul nói.
Vị chuyên gia kinh tế này cho rằng Chính phủ Indonesia đang đối mặt với thế tiến thoái lưỡng nan giữa một bên là bảo vệ sức mua của các hộ gia đình và một bên là duy trì sự ổn định đối ngoại.
Những nỗ lực nhằm ngăn chặn việc tăng giá năng lượng trợ giá có thể hiểu được từ góc độ xã hội và chính trị, nhưng hệ quả là áp lực kinh tế sẽ bị tích tụ và tập trung vào các thị trường tài chính.
Video đồng rupiah của Indonesia chạm mức thấp kỷ lục - Nguồn clip: CNA
“Nếu giá cả trong nước bị giữ ở mức cứng nhắc trong khi áp lực toàn cầu tiếp tục tăng lên, thì thị trường ngoại hối sẽ trở thành khu vực có những biến động cực đoan nhất”, ông Fakhrul cho biết.
Ông cảnh báo rằng nếu đồng rupiah tiếp tục đóng vai trò là “bộ giảm xóc” duy nhất, áp lực có thể lan sang lợi suất trái phiếu, chi phí vốn, hoạt động đầu tư và tăng trưởng kinh tế nói chung của “xứ sở vạn đảo”.
Ông Fakhrul nhận định tình hình này không thể được giải quyết chỉ thông qua một biện pháp chính sách đơn lẻ, đồng thời kêu gọi các chính sách tiền tệ, tài khóa thực tế và có uy tín hơn.
“Theo quan điểm của tôi, mức tỷ giá rupiah hiện tại quá yếu mức so với năng lực thực tế của nền kinh tế Indonesia”, chuyên gia này nói.
